美高美游戏中心官网 政策补贴退坡：新能源汽车产业裸泳 充电桩却一片红
转 载 http://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2018-09-05/doc-ihitesuy4014565.shtml
“潮退了，才知道谁在裸泳 。”
2018年的新能源汽车就是如此 。
当2017年的国家补贴退坡之后 ，整个汽车全产业链的真实情况就暴露在美高美游戏中心官网面前 ，那就是新能源汽车领域的发展相当不健康 。
比如 ，整车行业受补贴政策影响严重 ，大部分车企同比负增长，然而下游充电桩产业却一片向好 。
在整个行业的中游，目前竞争也同时出现了强者恒强的现象 ，受政策影响也较明显 。
上游产业链总体随着新能源趋势的发展水涨船高 ，受政策补贴退坡影响最弱 ，但值得注意的是当供应过剩的现象出现 ，整个行业出现退坡现象 ，上游产业链同样也可能因为反应迟缓而出现断崖式下滑的亏损 。
或许只有到2020年当补贴政策完全取消后 ，整个行业又会面临大洗牌 ，真正能够披荆斩棘的企业究竟有那几家 ，还是让时间告诉美高美游戏中心官网答案吧 。
整车制造竞争激烈
随着国家颁布《中国制造2025》军令状 ，新能源便登上中国舞台开始了迅速发展之路——资料显示 ，中 国新能源 (5.620,0.03,0.54%)汽车产业2014年进入快速发展期 ，行业规模快速增长 ，新能源汽车产量规模从2014年8.3万辆增长到2017年81.1万辆，三年增长近10倍 。
虽然中国新能源汽车产业规模已连续三年位居全球最大 ，但国内新能源汽车产业并非一帆风顺 ，除了经历了“2014年爆发” 、“2015年全员抢装” 、“2016年补贴清查、三元暂缓” 、“2017年政策调整” 、“2018年补贴收紧”等阶段 ，对产业链内的各个企业影响颇大 。
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随着全球能源危机和环境污染问题日益突出 ，节能 、环保有关行业的发展被高度重视，发展新能源汽车已经在全球范围内形成共识 。
对 ，新能源整车制造即为新能源汽车产业链的下游 ，不过 ，在这一领域 ，竞争颇为激烈 。
自从2014年我国关于新能源的政策和一系列利好新能源市场的补贴出台后 ，2015年销量与2014年同比约有5倍的增长率 。新能源汽车从无到有 ，在2017年中国新能源汽车销量更是达到77.7万辆 ，同比增长53.23% 。连续三年位居全球最大的新能源汽车产销市场 。
而从全球角度来看，全球新能源汽车销售量从2011年的 5.1万辆增长至2017年的162.1万辆 ，6年时间销量增长 30.8 倍 。
自然 ，这也引得大量车企加入到这个巨大行业当中，为了争夺市场份额而战 ，比如宇通 、 比亚迪 (43.960,1.36,3.19%)等。
不过 ，在这个市场 ，还要根据其细分行业而具体分析 。
比如 ，新能源汽车主要分为客车和乘用车市场
客车主要作为公交车用于公共领域 ，其载客多 ，耗油量大 ，里程相对固定 ，运行时间可控 ，因此成为最早的汽车电动化市场。
但也因为新能源客车行业起步早 ，渗透率高 ，因为行业发展已经比较成熟 ，宇通 、比亚迪 、中通是业内三强，其中宇通在新能源客车领域的竞争力最强 。
从整个新能源汽车行业来讲 ，未来几年客车更新换代将是新能源客车的主要增长点 。
相比客车领域已定的格局 ，新能源乘用车明显不同 。
乘用车新车企在政策的沐浴下如雨后春笋般出现，可以说是未来几年的新能源竞争领域的主战场 。双积分政策的影响下 ，该领域扩张已经是板上定钉的事情，随着整个行业的产能扩张 ，新入局的企业不断增多 ，必将导致竞争走向白热化 。
2017年 ，乘用车领域总销量为57.80万辆，较2016年增长72.02% 。乘用车领域可谓是新能源应用领域的重点领域，不过 ，与2016年相比，2017年受补贴退坡影响和产能过剩 ，增长率有明显下降的趋势 。
2017年纯电动汽车销量排在前三位的分别是北汽 、比亚迪 、知豆。比亚迪的插电混动车销量位居榜首 。
未来，在新能源乘用车领域 ，伴随着产能的不断增加 ，整车厂商的利润势必会不断被压缩 。目前 ，对于补贴退坡的反应 ，上市企业反映强烈，目前 ，上市公司的营收和净利润情况大都出现负增长情况 ，比如安凯汽车、 福田汽车 (1.860,0.02,1.09%) 、 海马汽车 (2.760,0.02,0.73%)更是出现令人瞠目结舌的负增长比率 。
其中净利润超100亿元的有 广汽集团 (10.140,0.00,0.00%)和吉利汽车，出现亏损的企业有 东风汽车 (3.870,0.02,0.52%) 、海马汽车 、 安凯客车 (4.430,0.03,0.68%) 。其中 众泰汽车 (5.260,0.05,0.96%)的高增长是因为完成重大资产重组 ，收购永康众泰汽车有限公司所致 。
从新能源上市企业毛利率情况来看 ，前三甲分别是 宇通客车 (14.840,0.07,0.47%) 、广汽集团 、比亚迪 。净利率为负的企业为东风汽车 、海马汽车 、安凯汽车 。
整车行业虽然仍在高速增长 ，但通过各企业营收 、净利润等情况凸显出国内新能源汽车行业发展不均衡 ，不够健康 ，对政策敏感性较强的特征 。
而且 ，在2017年、2018年 ，这种现象明显 。
那么 ，其背后主要原因是什么呢 ？
从技术的角度看 ，纯电动汽车结构简单 、控制技术门槛相对比较低，涌入了很多新兴企业如知豆 ，腾势等 。另一方面产能扩张也造成了新能源汽车市场水平参差不齐 ，骗补现象的出现 ，很多低质量的新能源汽车充斥市场 。当补贴政策转向高质量的新能源汽车，低质量的车企爆出亏损也就在情理之中了。
行情相反的充电桩市场：前景一片红
与整车行业竞争激烈 ，利润不断下滑相比 ，充电桩整个行业可谓前景一片向好 。
由于新能源汽车与充电桩比例的“严重失调症”，资料显示 ，截至2017年底 ，全国充电桩数量达45万个 ，中国新能源汽车车桩比仅为3.5 ： 1 ，因此 ，该行业在政策的扶持下处于高速发展当中 。
根据国家能源局规划 ，2018年国家将积极推进充电桩建设，计划建成充电桩60万个 ，2020年480万个 。
目前 ，该行业处于高速发展当中——截至2018年4月 ，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩262058个 ，通过联盟内成员整车企业采样车桩相随信息数据412283条 ，共计充电桩约67.4万个 。其中 ，4月较3月新增公共类充电桩8984个 ，同比增长62.5% 。
2017年新能源充电桩企业营业收入前三位分别为 许继电气 (7.510,0.08,1.08%) ， 易事特 (4.900,0.05,1.03%) ， 众业达 (6.870,0.05,0.73%) 。其中 特锐德 (12.280,0.13,1.07%) 、 中恒电气 (10.810,0.16,1.50%) 、 动力源 (4.500,0.07,1.58%)和 通合科技 (16.590,1.51,10.01%)。其中 英威腾 (5.120,0.05,0.99%) 、 科士达 (7.070,0.04,0.57%) 、易事特营业收入同比增长60.3% 、55.94% 、39.51% 。
从净利润来看 ，易事特 、许继电气 、 科陆电子 (5.810,0.02,0.35%)分别位居前三。众业达虽然营业收入位居第三位 ，但其净利润收入为第七 。其中增速最快的企业为英威腾 。
从毛利率 、净利率来看除英威腾毛利率和净利率差较大为27.79% ， 奥特迅 (11.170,-0.03,-0.27%)业出现毛利率高 ，但是净利率低的情况，差值高达36.8% 。净利率在10%以上的有科陆电子、科士达 、英威腾三家企业 。
中游产业链：永恒的规律 强者恒强
2018年 ，新能源汽车产业链中游正在上演一个车企永恒的规律 ，那就是强者恒强 ，少数企业往往占有大部分市场 ，马太效应明显 。
新能源汽车产业链中游主要包括电机 、动力电池和电控系统 ，其中又以动力电池成本最高 ，占到新能源整车成本的40% 。
在电机行业中 ，主要有上市企业中三大电机提供商 大洋电机 (4.180,0.06,1.46%) 、 双林股份 (9.350,0.07,0.75%) 、 汇川技术 (26.200,0.26,1.00%)为主。
电机行业的竞争主要体现在规模和客户上 ，因为电机技术成熟 ，技术的影响力不大 。
其中大洋电机在新能源电机的市场占有率达到了30% ，其主要客户为北汽 、奇瑞 、长安。随着北汽在新能源汽车的销量走高 ，大洋电机的营收也是水涨船高 ，成为新能源电机的龙头企业 。
汇川技术的毛利率高达45.12% ，净利润在三家企业中也是唯一的正增长 ，主要客户为宇通 。
双林股份净利润下滑最严重 ，同比出现-38.45%的负增长 ，主要客户为吉利 、众泰。
不同于电机行业的相对稳定 ，新能源动力电池领域竞争趋向白热化 。
动力电池作为新能源汽车的核心，占到了40%的成本。动力电池的性能直接决定了整车的续航，动力 ，安全性 。
总体上，2017年中国汽车新能源动力电池产量为44.5GWh ，同比增长44.48% 。随着双积分政策的落实 ，对未来新能源汽车市场化及动力电池市场具有良好发展前景。GGII预计到2022年中国新能源动力电池产量将达到215GWh ，同比2017年增长3.8倍 。
动力电池全球市场上销量榜上独角兽 宁德时代 (63.200,1.36,2.20%)一家独大 ，以12GWh的销量位居全球第一。全球销量前十位中 ，中国企业占到了7家有宁德时代 、比亚迪、沃特玛 、 国轩高科 (13.240,0.18,1.38%)、北京国能 、比克 、孚能科技 。
国内动力电池市场四家独大 ，宁德时代 、比亚迪 、沃特玛 、国轩高科四家企业占了62%的份额 。
2017年国内动力电池十大厂商销量占全国的比列为80.1% ，行业集中度较高 。
前四大企业唯独沃特玛出现30多亿的亏损 。 坚瑞沃能 (2.220,-0.01,-0.45%)于2016年完成对沃特玛100%股权的收购 。
对于沃特玛亏损的原因 ，坚瑞沃能表示：“受国家新能源产业政策补贴调整、子公司沃特玛业务扩张增速过快 、应收账款回款较慢、资金链紧张等综合因素的影响 ，造成子公司沃特玛净利润未达预期 。”
相比动力电池行业的高集中度 ，电控系统BMS+PACK则成了一家独大的情况 ，集中度可谓又上了一个层次 。
传统磷酸铁锂电池由于安全性好 ，通常不需要复杂的电池管理系统 ，但是当单位储存量更多的三元动力电池出现 ，新能源动力电池的发展方向便转向三元领域 。但是三元电池因其安全性较差所以需要BMS系统 。
所谓BMS是电动车最核心部件 ，也是新能源电动车性能和安全的基础。PACK包括电芯 、集成动力电池包系统 。
均胜电子 (23.950,0.15,0.63%) ，2017年营收266.1亿元 ，是其他三家提供商营收总和的2倍多。2016和2017年均胜电子先后收购美国KSS和日本高田 ，成为全球前三的安全系统提供 。强者恒强在电控系统领域体现的淋漓尽致。
猛狮科技 (7.260,0.01,0.14%)的毛利率最高为20.54%，但其净利率却为-4.40% 。 曙光股份 (5.220,0.00,0.00%)收购了亿能电子73.3%的股份，成为其最大股东 。亿能电子是国内技术领先的电池管理系统供应商 。2016年亿能电子BMS营业收入7亿元 ，PACK营业收入18亿元 。
上游产业链：反应迟缓 持续盈利
在同一个行业当中 ，由于产业链的分工不同 ，可以导致各自的盈利点不同 ，在新能源汽车行业同样也是如此——在新能源汽车整体补助下滑的同时 ，产业链的中上游企业却持续收益 ，随着新能源发展的趋势不断前行。
新能源汽车产业链上游主要是资源类公司 ，为新能源汽车提供原始材料 。动力电池主要包括四个部分：正极材料 、负极材料 、电解液 、隔膜。其中又以正极材料最为重要 ，正极材料的成本占到动力电池总成本的40% 。
正极主要有四种材料磷酸铁锂（LFPO） 锰酸锂（LMO） 镍钴锰三元材料（NCM）钴酸锂（LCO）等 。提供正极材料的主要上市企业有 杉杉股份 (16.480,0.21,1.29%) 、 当升科技 (22.960,0.15,0.66%) 、 厦门钨业 (13.740,0.05,0.37%) 、 中信国安 (4.280,0.01,0.23%) 、 中国宝安 (4.620,0.07,1.54%) 。
杉杉股份以净利润10.1亿元的优势稳居龙头企业宝座 。值得一提的是其中厦门钨业的高增长率是由于钨和钴的涨价 ，存货价值上升所致 。
相比于正极材料的矿产和技术要求 ，负极材料因为以石墨为主 ，技术壁垒低 。目前国内市场主要企业为杉杉股份和深圳贝瑞特 ，二者合计占50%以上的份额 。其中以负极材料起家的杉杉股份的负极材料毛利率高达31% 。
此外电解液占锂电池成本的15%左右 ，毛利率约30%。在动力电池中也主要为硫磷酸锂 。主要上市企业有 天赐材料 (23.790,0.51,2.19%) 、 新宙邦 (20.880,0.19,0.92%) 、 江苏国泰 (5.980,-0.01,-0.17%) 。
其中天赐材料收购江苏容汇通用锂业股份 ，切入上游六氟磷酸锂 ，能够自主生产 ，打通上下游，获得更低的成本和产能优势 。新宙邦虽然毛利率最高，但是缺乏六氟磷酸锂的自主生产能力 。
随着新能源的发展，推动六氟磷酸锂走高 ，上市企业 多氟多 (11.650,0.11,0.95%)2016年净利润水涨船高增速高达1404.65% ，但2017年受补贴和公司战略影响 ，出现-36.71%的负增长。
动力电池最主要的材料要属钴和锂 ，也就是最上游的产业链属于有色金属的矿产资源。
动力电池制造过程中消耗最多的为锂 、钴和石墨 ，石墨由于资源丰富 ，价格较低 ，前两者的资源相对稀少 ，很快就导致价格的飞涨 。其中以钴最为明显 ，中国钴资源极为匮乏 ，目前储量仅8万吨，占世界1.1% ，因此 ，其中88%的钴要依靠进口 。
毫无疑问新能源是未来发展趋势 ，因此 ，无论下游竞争如何激烈 ，上游都需要钴和锂。这点从钴矿和锂矿企业的高增长率可见一斑 。
在我国 ，钴和锂的主要企业有赣州逸豪优美科 、浙江嘉利珂 、 格林美 (5.460,0.08,1.49%) 、 华友钴业 (49.240,0.36,0.74%) 、金川科技等 ，这五家公司占市场总份额为80%以上 。
而且 ，得益于钴价格的持续上涨 ，钴矿上市企业的利润增长都出现超高增长。
相对于钴的稀缺性 ，在锂产业方面我国本身拥有丰富的锂资源 ，但因为主要呈现为盐湖卤水 ，提取高纯度的成本较高，并且分布在西部青藏高原上 ，交通偏远 ，环境恶劣，开采难度大 。主要做锂矿产业的上市公司有 西藏矿业 (9.600,0.08,0.84%) 、 盐湖股份 (8.560,-0.01,-0.12%) 、 赣锋锂业 (27.960,0.28,1.01%)和 天齐锂业 (33.840,0.31,0.92%)。
其中天齐锂业更是以高达70.14%的毛利率 ，位居榜首 。天齐锂业于2015年收购了澳大利亚矿业公司泰利森 ，使得天齐锂业一举获得了全球最大的固体锂矿，占全球锂辉石矿供应量的2/3，并且开采成本也是业界最低的。天齐锂业目前产量占国内市场的47% ，净利润率高达47.74% ，可谓是新能源市场的最大受益者之一 。
责任编辑：万露